Physical Address
304 North Cardinal St.
Dorchester Center, MA 02124
简介
Fama French Three Factor Model
1992 年Famma 与 French 对不同股票标的收益率之间的差异研究发现，基于CAPM 模型中beta 值不再能够良好的解释股票收益率之间的差异我们希望beta 与收益率是这样一个线性关系：
但是那时候实际上是一个这样的关系
所以CAPM 的单一线性市场因子就失效了，而上市公司的市值，账面市值比，市盈率，可以很好的补充股票收益率的差异的变动。
Fama 和 French 认为上述超额收益率是对CAMP 模型中的beta 未能反映出来的风险因素的补偿，于是在次年他们在论文中建立了一个三因子模型。
一个投资组合的超额收益率，可以由他对三个因子的暴露来解释，这三个因子是市场因子，规模因子与价值因子。
那我们该如何描述这三个因子呢？
对于市场因子很简单我们还是利用CAPM 模型中的市场组合来描述：
那么对于规模因子，你可以选择市值大小，净资产大小，甚至是统计员工人数但是通常情况下，我们使用市值来描绘规模因子。
另外对于价值因子，我们该如何科学的定义一个公司是价值股还是成长股呢？
在我们的公式里我们使用账面价值比上市场价值
我们叫它账面市值比。
这里的账面价值是会计师们根据公司的资产负债表计算的会计价值，比如资产减去总负债，放映的是当下公司净值多少钱，而市场价值是二级市场给出的股价乘上总股数，反应更多的是当前市场给这公司未来值多少钱给出的期望，
于是套用APT 公式，把因子写进alpha 里，我们很自然就可以写出以下公式：
等式的左边还是预期超有收益率，等式的右边，第一项为市场因子，以及SMB 规模因子与HML价值因子，
因为规模的大小，价值的高低毕竟是个相对概念，我们需要将它进行分组，
量化实战
资源
http://mba.tuck.dartmouth.edu/pages/faculty/ken.french/data_library.html
总结
我们还应该看到三因子模型并不代表资本资产定价CAPM 模型的完结，后续的研究发现三因子模型中还有很多未被解释的部分比如短期反转， 中期动量，波动，换手率等因素。
2015 年在Fama-French 三因子模型的基础上，经济学家们提出了Fama-French新的五因子模型，添加了 盈利 和 投资两个因子，
